近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力(lì)向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般(bān)，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高位，钢侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修(xiū)复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类仍(réng)将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨。

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