财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一(yī)波(bō)久违的(de)反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对(duì)电动(dòng)车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池厂商(shāng)清库(kù)存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在(zài)一(yī)季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂(zàn)停(tíng)的(de)产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格(gé)和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近(jìn)期(qī)对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列(liè)材料价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速(sù)度超(chāo)过往年(nián)。随着(zhe)二(èr)三(sān)季(jì)度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度(dù)采购谈判(pànsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及(jí)供需变化(huà)也(yě)将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度(dù)营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净(jìng)利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场<secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片/strong>。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压(yā)的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上(shàng)会(huì)受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。