个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和(hé)社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也(yě)成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们(men)财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产品及(jí)渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客户(hù)更好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户(hù)投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投(tóu)资(zī)能力(lì)、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户(hù)的(de)个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出(chū)，这(zhè)每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择(zé)到适(shì)合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模(mó)的(de)企业员工，他(tā)们(men)能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识和(hé)财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金(jīn)专区(qū)，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tó柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢u)资者比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是(shì)可以选择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结合(hé)其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的特点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和(hé)资(zī)产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设(shè)计出在养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的(de)养老规(guī)划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利(lì)用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度(dù)、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道(dào)如何选择(zé)产品或(huò)者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数(shù)据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人(rén)员的(de)角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对(duì)于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要的。

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