编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压(y酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ā)舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十(shí)中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全(quán)一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似(shì)乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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