财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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