自(zì)2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明(míng)星基金经(jīng)理们近期(qī)投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基(jī)金(jīn)经理对后(hòu)市的基(jī)本看(kàn)法。多数明(míng)星基金经(jīng)理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了(le)自己(jǐ)的(de)投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示(shì)对全(quán)年股票(piào)市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度(dù)的(de)表现持乐(lè)观(guān)的(de)态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革命，但(dàn)直言客观上(shàng)当(dāng)下的研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是国内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末(mò)仓位均(jūn)处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规(guī)模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年底的(de)差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也(yě)写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科(kē)技(jì)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置，另外(wài)，在区域分布上配置的(de)更(gèng)加均衡。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季(jì)报(bào)中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要时刻保持(chí)一种克(kè)制而理(lǐ)性(xìng)的心理状态，不(bù)需要(yào)大量(liàng)的行动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全(quán)力出击。他一直(zhí)保持(chí)着偏(piān)低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一(yī)季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化(huà)不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓股依次(cì)是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和(hé)易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有的(de)头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达(dá)优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾(té公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ng)讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了(le)前十(shí)大重仓股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本(běn)和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末(mò)，易(yì)方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优(yōu)势(shì)企业三年(nián)、易方达亚洲精选股(gǔ)票(piào)的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规(guī)模，位居基(jī)金行(xíng)业(yè)“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会(huì)清晰(xī)写道自己的(de)投资思路，这一次也不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用(yòng)很长一段(duàn)时间(jiān)来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的(de)成长潜(qián)力之后(hòu)，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)的优(yōu)势之(zhī)一在于可积累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本(běn)面分(fēn)析方法的理解(jiě)和对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资(zī)者未(wèi)来更可(kě)能做出对具体投资标的(de)内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的(de)重(zhòng)要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报(bào)作为终级目标，可(kě)积累性(xìng)就(jiù)是(shì)这一(yī)目标的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择(zé)一条可(kě)积(jī)累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做(zuò)深(shēn)入的研究积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全(quán)面而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标系，希(xī)望(wàng)能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别(bié)出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是(shì)估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都会给(gěi)投资者带(dài)来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是(shì)理解(jiě)企业基本面(miàn)的(de)核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在(zài)财(cái)务(wù)数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用来检验并修(xiū)正调研中对企业形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果(guǒ)能(néng)对一(yī)家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评(píng)判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年报，你就会(huì)超过华尔(ěr)街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历(lì)过(guò)短期的(de)经营业绩和股价的(de)震荡(dàng)，经(jīng)历(lì)过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的模式(shì)往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深入(rù)的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些(xiē)关(guān)键的因素，是能够一(yī)路坚持下来的(de)重要因(yīn)素，也通常意味着长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一(yī)人包揽前(qián)三的基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季(jì)度末前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该基金去年(nián)四季(jì)度末的前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行(xíng)业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的(de)应用展望，资金分流可能(néng)是(shì)高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不(bù)理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的(de)阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市(shì)场(chǎng)上较为知名(míng)的(de)均衡性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度(dù)如(rú)何调(diào)整投(tóu)资组合，如何(hé)展望未来市(shì)场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其(qí)管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一季(jì)度市场行情(qíng)时表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温(wēn)和(hé)复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费(fèi)和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代(dài)表(biǎo)的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者(zhě)担(dān)心这是(shì)否(fǒu)只是(shì)当下复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的(de)冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的(de)韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)决策(cè)时愈加(jiā)进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本(běn)面遇(yù)到(dào)无(wú)处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得(dé)了边际资(zī)金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈(liè)、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了(le)一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大(dà)的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基(jī)金(jīn)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特(tè)钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们也进行(xíng)了积(jī)极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其(qí)很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革命，将极(jí)大提升(shēng)全社会(huì)的(de)生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研(yán)究(jiū)认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也(yě)不(bù)太(tài)符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价(jià)格买入(rù)预期收益率更高(gāo)的资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因(yīn)此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新(xīn)的投资(zī)感悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的(de)多巴胺，我们(men)更倾向(xiàng)于通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生一样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一(yī)次(cì)关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们(men)重(zhòng)启了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更(gèng)多实质性(xìng)认(rèn)同的(de)声(shēng)音(yīn)和举动；国(guó)内主要(yào)城市的(de)一二(èr)手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库存周期的尾(wěi)段，我们(men)可(kě)能(néng)真(zhēn)的(de)只需(xū)要一(yī)点点信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经(jīng)济带入正循(xún)环。一(yī)如当下的(de)证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困(kùn)难(nán)模式，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金(jīn)前三大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是(shì)自2021年以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域医学首(shǒu)次进入(rù)富(fù)国(guó)天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学是一(yī)家以第(dì)三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的(de)高科技服务企(qǐ)业，通(tōng)过不断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本和(hé)大数据(jù)”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各级(jí)医疗机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于(yú)生(shēng)命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度(dù)退出富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进(jìn)入了复(fù)苏的(de)阶段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标在(zài)3月份(fèn)有了(le)明(míng)显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一些(xiē)收缩(suō)性行业(yè)监管(guǎn)政策(cè)放(fàng)松管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数(shù)据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的(de)是市场的整体(tǐ)估(gū)值依然处于长周期中很有吸(xī)引力(lì)的位置(zhì)，当(dāng)下权(quán)益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相信(xìn)现在所面临的重重(zhòng)困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受市场波(bō)动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然(rán)会致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露时反复(fù)强调，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具(jù)有远大(dà)前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造价值的(de)实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时(shí)点的(de)周期(qī)性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好(hǎo)投资于(yú)具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此(cǐ)类(lèi)企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增(zēng)长带来(lái)的资(zī)本市场收益(yì)是成长型基金获取回(huí)报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块的(de)基金经理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季(jì)度如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一季(jì)报显示(shì)，刘彦春(chūn)整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报(bào)写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的(de)变(biàn)化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个(gè)股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约定较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙头股，贵州(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季(jì)度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持仓(cāng)，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀(zhàng)预(yù)期变化(huà)对国(guó)内(nèi)资本市场造成较(jiào)大扰动(dòng)。美(měi)国失(shī)业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落空(kōng)，叠(dié)加海(hǎi)外风险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要一个过程，特(tè)别(bié)是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件(jiàn)，消费今年大概(gài)率超预(yù)期回升。就近期公(gōng)布的社融和地(dì)产数据分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望(wàng)进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息(xī)过(guò)快带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会(huì)加(jiā)大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融(róng)风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不(bù)大，海外央行及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融(róng)风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意(yì)味着全球无风险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了(le)继续关注整(zhěng)个经济(jì)体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观(guān)企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很(hěn)多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必(bì)总是关(guān)注宏观(guān)数据，多看看(kàn)微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股(gǔ)票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持(chí)合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员