在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的(de)，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市(shì)场此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将改革(gé)公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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