大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗strong>

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会(huì)全(quán)面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起