5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而(ér)止了(le)，景林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(ch明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了éng)为(wèi)景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教(ji明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了ào)育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的(de)安(ān)全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教(jiào)育(yù)领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的(de)选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日(rì)萎(wēi)缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再(zài)度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机(jī)制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的(de)机构审美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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