今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金(jīn)一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(w手机扩展内存是什么意思èi)投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股(gǔ手机扩展内存是什么意思)仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面(miàn)，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半(bàn)年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式生物医(yī)药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气(qì)度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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