在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目(mù)买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁)济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁等多(duō)只产品(pǐn)净流(liú)出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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