编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店手机扩展内存是什么意思、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考(手机扩展内存是什么意思kǎo)虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在(zài)基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代(dài)了上一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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