在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开(kāi)基金密集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金(jīn)的(de)基(jī)金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监(jiān)管报告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)，也可(kě)以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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