5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

　　戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183318074.jpg">

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合(hé)能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近(jìn)156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信息罗(luó)列(liè)，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需要一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他(tā)们(men)的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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