4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年(nián)来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗需(xū)采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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