昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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