财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买A3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米I可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各(gè)方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米p>

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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