大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结(ji谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还é)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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