核(hé)心观(guān)点:在当前经(jīng)济恢复的不(bù)确(què)定性下，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)有望以其(qí)确定的股息收(shōu)入和较(广西属于南方还是北方jiào)高(gāo)的(de)安全边际为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面(miàn)稳健，分红率高而稳定，估值(zhí)处于历(lì)史低位(wèi)，银行板(bǎn)块将成为(wèi)高股息策略的理(lǐ)想增配板块(kuài)。广西属于南方还是北方>

　　高(gāo)股息(xī)策(cè)略(lüè)是(shì)以股息(xī)率(lǜ)为投资要(yào)素，选择股息率较高(gāo)的股票(piào)并(bìng)长(zhǎng)期持有的投(tóu)资策略。高(gāo)股息率一方(fāng)面意味着公司(sī)有(yǒu)较高的股(gǔ)利(lì)支付(fù)率，投(tóu)资者每年可以(yǐ)获得(dé)较高的股广西属于南方还是北方(gǔ)利收入作为绝对收益，另一方(fāng)面意味着(zhe)公司估值较低，因此具备一定的安全边际(jì)，而且投资(zī)的成本相对较低(dī)，长期持有还可以节税。从历史表现上(shàng)来看，高股(gǔ)息策略的安全性较(jiào)高(gāo)，在市(shì)场下行阶段更(gèng)加抗(kàng)跌，防御性更(gèng)强。从(cóng)当(dāng)前宏观经济(jì)的角度来看，疫情(qíng)三年后经济恢(huī)复仍然有较大的不确定性；从(cóng)大类资(zī)产(chǎn)的投资收(shōu)益来看，目前可投(tóu)资的资产不(bù)多，收益率在(zài)下行。因(yīn)此以银行板块(kuài)为代表(biǎo)的高股息策略有望取得相对不错的收益(yì)。

　　高(gāo)股息(xī)率想要取得较好的收益就需要满足以下几个条件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一贯(guàn)较高而且稳(wěn)定的分(fēn)红率；2）有稳定股(gǔ)息的(de)前提就是行(xíng)业基本面需要稳定；3）在分(fēn)母部分也就是股价端估(gū)值低(dī)，因此安(ān)全边际(jì)比较高，下降空(kōng)间有限，波动(dòng)性较(jiào)低(dī)；4）公司最好(hǎo)有一定的成(chéng)长性，股价有进一(yī)步提升(shēng)的可能

　　而(ér)银行板块恰好满足以上条件：1）上(shàng)市银行(xíng)过去三(sān)年的现金分红(hóng)率整体都在24％以上(shàng)，其中(zhōng)大行最高，其次是股(gǔ)份行和城(chéng)商行(xíng)，农商行相对低一些(xiē)。2）银(yín)行(xíng)高分红的背后也离不(bù)开经营业绩的(de)稳定。从2023年一(yī)季度来看，上市银行(xíng)整(zhěng)体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中迎来(lái)资产重定价(jià)的情况下(xià)能够(gòu)保持(chí)正增殊为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业(yè)利润增速(sù)高(gāo)于(yú)营收，拨备与(yǔ)税收(shōu)优惠共同贡献利润释放。预(yù)计随着(zhe)大(dà)行重定价的压力过(guò)去以及二三季度(dù)农商行(xíng)小微投放旺季(jì)的(de)到来，资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)将会(huì)逐步企稳(wěn)，而中小银行存款利率的下行(xíng)和理财资金赎回(huí)的趋缓也会(huì)使得负债成本(běn)有(yǒu)望进一步下行，净息差预计会(huì)在下半年提升。资产质(zhì)量(liàng)方面银行板块处于历史较优水平，上市银行(xíng)不良(liáng)率(lǜ)继续环(huán)比下降(jiàng)，基本处在2014年(nián)来历史(shǐ)低位，拨备(bèi)覆盖率维持在245％的(de)高(gāo)位。3）目前(qián)银(yín)行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个(gè)板(bǎn)块中最低的。而从2010年到现在的历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看，银行板(bǎn)块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比较(jiào)低的水平。因(yīn)此银行板块的配置安(ān)全边(biān)际和性价(jià)比(bǐ)较好，作为低且稳定的分(fēn)母也保证了其比较高的股(gǔ)息率(lǜ)。4）银行板(bǎn)块作为“国资(zī)含量”比较高的板块，从(cóng)去(qù)年底开(kāi)始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，国资(zī)持股比例和(hé)今年以来(lái)的涨幅也(yě)有43％的正(zhèng)相关性，中特估有望为(wèi)投资者带来除稳定(dìng)股息收益外的附(fù)加资本(běn)利(lì)得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下滑(huá)超预期，经济恢复不及预期(qī)。

　　摘(zhāi)要选自中泰证券研究(jiū)所研究报(bào)告：《银行板块与高(gāo)股息策略：稳定收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 广西属于南方还是北方