当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月(yuè)的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言(yán)论(lùn)无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案(àn)在众议(yì)院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识(shí)到(dào)银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银(yín)行承担(dān)主要(yào)监督(dū)责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资(zī)产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促(cù)成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业客(kè)户持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报(bào)告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。<裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗/p>

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必(bì)要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价(jià)格(gé)随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐(lè)观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业(yè)内(nèi)人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利(lì)于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆(dòu)到港带来(lái)压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都是空单(dān)入场机会，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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