随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱动斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具(jù)备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是(shì)确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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