金(jīn)融界5月(yuè)12日消(xiāo)息 国(guó)内期货市(shì)场收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反映出生产物资(zī)通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面，此前加息结束乃(nǎi)至降息(xī)已然成为一(yī)种(zhǒng)共识，因此本(běn)周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰(yīng)派(pài)站台的情况下，预计从加息结束(shù)到降息周期开启，仍绥化去年疫情 绥化是几线城市有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分(fēn)回吐前期超(chāo)涨的幅度。另(lìng)一(yī)方面，上周初请失业金人(rén)数升至2021年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，劳(láo)动力市(shì)场正在降温。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续绥化去年疫情 绥化是几线城市(xù)还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金属走势(shì)拖累 白(bái)银(yín)如期(qī)大幅调整

　　前期(qī)强调从宏观经济(jì)衰退预期(qī)角度出(chū)发，有色(sè)金属将会(huì)走弱，白银(yín)连(lián)续(xù)上涨后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观(guān)经济衰退预期(qī)将(jiāng)会继(jì)续(xù)影(yǐng)响有色金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松(sōng)预期(qī)以(yǐ)及(jí)经济风险依然利(lì)好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较(jiào)绥化去年疫情 绥化是几线城市强的(de)白银走势，白银(yín)表现弱于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该位(wèi)置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业危机引发(fā)避(bì)险(xiǎn)需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅(xùn)速转向，美(měi)元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当(dāng)前(qián)继续关(guān)注调(diào)整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽(kuān)松(sōng)转向、经济(jì)下行风险、银行业(yè)风险与债务上限风险、央行购金(jīn)持(chí)续等宏观因素(sù)下，黄(huáng)金将会不(bù)断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢(féng)低(dī)做(zuò)多配(pèi)置依然是核(hé)心建议。

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