一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资者会气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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