5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气存款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调(d禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气iào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的(de)利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观(guān)预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气g>目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不(bù)具(jù)备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。