近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃(k部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些ǎn)式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮(lún)融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文(wén)化(huà)后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)，此轮未(wèi)披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投(tóu)资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些果文化(huà)走向扩张的(de)关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司(sī)（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前(qián)脱口秀行业在(zài)国内(nèi)处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很(hěn)火爆，出(chū)于这(zhè)些原(yuán)因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节(jié)目效果(guǒ)可能需要(yào)张(zhāng)狂(kuáng)和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合(hé)下(xià)脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人(rén)士去(qù)年(nián)称，受众面最广的(de)是线上(shàng)长视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四十(shí)的业(yè)务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快(kuài)得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综(zōng)艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话(huà)题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资(zī)。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和不(bù)可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未(wèi)来(lái)想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而(ér)非平(píng)台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的(de)原因。

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