国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外(wài)市(shì)场风险依(yī)旧(jiù)不容忽视。在美国多(duō)项重要(yào)经济数据出均码一般是什么码，均码一般是什么码数炉后(hòu)，美联储也将召开5月议(yì)息(xī)会议，市场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交织(zhī)下，节后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和银(yín)行的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次(cì)触(chù)发停(tíng)牌，原因是(shì)达成救助协议以维(wéi)持(chí)该银行运营的(de)希望在(zài)变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年(nián)已(yǐ)下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行(xíng)很有可能会(huì)被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自美(měi)国第一共和银行公布其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股价在接下来的两天内(nèi)下(xià)跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括来自(zì)美(měi)国联邦储(chǔ)蓄(xù)保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部(bù)和(hé)美联(lián)储的官员(yuán)正(zhèng)在与其他(tā)银行进行协调会议(yì)，为第一共和银(yín)行制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加(jiā)强银行(xíng)规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月28日公布(bù)的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自身(shēn)风(fēng)险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行(xíng)业审查(chá)员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越(yuè)来越多(duō)的问题。美联储负责金融(róng)业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未(wèi)能充分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)的规模扩大(dà)、复(fù)杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们(men)的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足(zú)够(gòu)的措施，保证该行足(zú)够迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联储(chǔ)监管(guǎn)不(bù)力有关。他(tā)说，美联储监管者的错误部(bù)分源(yuán)于，特朗普(pǔ)执(zhí)政(zhèng)时的金融业改革普(pǔ)遍放(fàng)松了对(duì)中等银(yín)行(xíng)的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联(lián)储的监管(guǎn)变得更(gèng)宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂(zá)性，以及监(jiān)管方(fāng)式不够自(zì)信果断，它(tā)们阻碍(ài)了(le)有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，其银行业审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一(yī)大问题——利率相(xiāng)关风险，但(dàn)美联(lián)储自身的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧(cè)重在采取行动以(yǐ)前累积过(guò)多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三(sān)倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来(lái)一(yī)直突破内部风险限制(zhì)，其(qí)采用的流(liú)动性指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定，其利(lì)率相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新(xīn)审查，适(shì)用于资(zī)产超(chāo)过(guò)千亿美(měi)元银行的一系列规定，包括压力测试和流动性要(yào)求，将重新评估，怎样(yàng)监(jiān)督和监管一家银(yín)行(xíng)对利率流(liú)动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对(duì)范围更(gèng)广泛的银(yín)行强化适(shì)用(yòng)的(de)标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银(yín)行适用标(biāo)准和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估(gū)，对(duì)于超过(guò)25万美(měi)元联邦(bāng)保险上限的银行存款(kuǎn)，监(jiān)管(guǎn)方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售(shòu)证券(quàn)的(de)未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求更(gèng)好地匹(pǐ)配(pèi)其(qí)财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本(běn)规划和风险管理不足的公(gōng)司，美联储可能(néng)增加资本或流(liú)动性(xìng)的要求，或者限制股票回购(gòu)、股(gǔ)息(xī)支(zhī)付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达(dá)州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月(yuè)28日的(de)声明，美国总统拜(bài)登批准内华达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为3月(yuè)8日至3月19日期间(jiān)受冬季(jì)风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于(yú)27日晚批准佛罗(luó)里达(dá)州重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明(míng)，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金(jīn)可在(zài)成本分(fēn)担的(de)基础上提(tí)供给州政府(fǔ)和符(fú)合条件的(de)地方政府以及某些私人非营利(lì)组(zǔ)织，用(yòng)于受灾害(hài)影(yǐng)响地区的应急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当(dāng)地时间28日，欧盟委员(yuán)会执(zhí)行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已与(yǔ)保加利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚(yà)等国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单(dān)边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产(chǎn)品的(de)倾销调(diào)查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌(wū)克兰(lán)农产品通过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最新公布的(de)数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是美联(lián)储青睐的(de)通胀指标之一。此次公布的(de)数(shù)据再度印证了美国(guó)通(tōng)胀的居(jū)高不下，这加大了美(měi)联(lián)储5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国(guó)短(duǎn)期(qī)利(lì)率期(qī)货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部(bù)公布的一季度美国(guó)宏(hóng)观经济数据(jù)显示，美国一(yī)季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前值2.6％显著(zhù)放缓。而(ér)同日(rì)公布的(de)一季(jì)度核(hé)心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场(chǎng)预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分析师张晨(chén)向期货(huò)日报记者(zhě)表(biǎo)示，上(shàng)述数据(jù)显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依(yī)旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明(míng)显回(huí)暖，显示出(chū)美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度(dù)美国GDP数(shù)据(jù)超预期放缓，坐实了(le)市场对于美(měi)国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机的(de)尾(wěi)部(bù)效应持续存在，金融(róng)不稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储货币政策的紧(jǐn)缩预期(qī)，同时增加了(le)下半年美联储降息(xī)的预(yù)期。”中信建投期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核(hé)心个人消费(fèi)支(zhī)出在内(nèi)的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加(jiā)上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影响的是(shì)年中(zhōng)美联(lián)储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上钉(dīng)钉(dīng)”，此次(cì)会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师吴梓杰(jié)认为(wèi)，当前美联(lián)储货(huò)币政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审(shěn)慎两难(nán)的抉(jué)择。随着此(cǐ)前银行业危机的(de)爆发以及一季度经济的回落，美国当前(qián)经济(jì)的脆弱性(xìng)以(yǐ)及下行(xíng)压力已经持续(xù)增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀黏性超(c均码一般是什么码，均码一般是什么码数hāo)预期。

　　“对于美联储(chǔ)来(lái)说，这意味(wèi)着(zhe)进行政策选择(zé)时不(bù)得不更加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预(yù)计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控(kòng)，且(qiě)对未来加(jiā)息的(de)态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出了(le)充分的计价。鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)次会议(yì)并无最新点(diǎn)阵图和经济(jì)展望公(gōng)布，因此会(huì)议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面(miàn)。其(qí)中，在决(jué)议声明方面，可重点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策以及银行业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发的(de)信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的观(guān)点(diǎn)论述。特别(bié)是(shì)如果出现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是(shì)权益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认为，此(cǐ)次美联(lián)储会(huì)议(yì)需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)三个方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是(shì)否会透露(lù)其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀(zhàng)；二(èr)是美联储(chǔ)对于目前金融以及(jí)经济风险(xiǎn)的(de)判断，到(dào)底是短期(qī)风险还是长期风险；三(sān)是美(měi)联储未来的(de)货币政策预期，比如是否透露下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂的(de)程度，对市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市场(chǎng)风险偏好(hǎo)会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当(dāng)前市场对5月(yuè)加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息结(jié)果不会引起市场较大(dà)波动，但是对于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的(de)政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要(yào)重点关(guān)注美联储声明以及鲍(bào)威尔在记者(zhě)会(huì)上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其(qí)是(shì)如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨(zhǎng)跌两难局(jú)面

　　近期美元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅(xùn)速(sù)转向的乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多(duō)、利空(kōng)因素间(jiān)来回拉(lā)扯(chě)。利(lì)多因素(sù)方面，美联(lián)储(chǔ)加息临近(jìn)尾声(shēng)，对贵金属(shǔ)价格的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬(xuán)而未(wèi)决(jué)以及银行(xíng)业风险事(shì)件余波反复(fù)，不断激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观的角度(dù)来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化(huà)黄金(jīn)资产储备(bèi)功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均(jūn)对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联(lián)储对于后续货(huò)币政(zhèng)策之间的预期差，以(yǐ)及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非农就业人数还是失业(yè)率指(zhǐ)标(biāo)，还远(yuǎn)未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货(huò)币政策(cè)转向的(de)阈(yù)值(zhí)区间，这(zhè)极(jí)有可能造成通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政(zhèng)策(cè)前景预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预(yù)计，在5月美联(lián)储议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然(rán)会延续上述的修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指引以及(jí)银行风险事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍会延续(xù)当(dāng)前“走一(yī)步(bù)看一步”的决(jué)策思路。而(ér)市场对于年(nián)内(nèi)降息的乐观预期的修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目(mù)前(qián)贵金属(shǔ)市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否(fǒu)会陷入衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的(de)是美债实际利率(lǜ)的(de)变化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购(gòu)金(jīn)以及美元结算体系(xì)的变化(huà)使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得(dé)了越来越多的(de)金(jīn)融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产配(pèi)置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易(yì)涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位(wèi)带来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主均码一般是什么码，均码一般是什么码数线将回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储(chǔ)降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将(jiāng)带来金银价格(gé)的进一步回调。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)提示，随着国内“五(wǔ)一(yī)”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场(chǎng)关键(jiàn)数(shù)据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易(yì)出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将直面(miàn)美联储5月利率决议(yì)落地，他(tā)预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资(zī)产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨越5月(yuè)美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议等重要事件，加(jiā)之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投(tóu)资(zī)者(zhě)要防止过分押注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可关(guān)注贵金属(shǔ)回(huí)落(luò)企稳(wěn)情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期恰逢(féng)海(hǎi)外美联储(chǔ)会(huì)议这一关键时间节点，投资者(zhě)若保留头寸过节，则(zé)要保持头寸(cùn)有足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来(lái)更(gèng)加明确的方(fāng)向性行情，可(kě)根(gēn)据美(měi)联(lián)储议息会议给出的(de)指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

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