AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带来无数(shù)机(jī)遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来(lái)的(de)机(jī)遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)效(xiào)率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本(běn)质是(shì)利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个(gè)板块的(de)估值(zhí)都到了历(lì)史(shǐ)最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季(jì)度(dù)市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派(pài)基(jī)金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的(de)产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报(bào)中表达了对(duì)人(rén)工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通(tō中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ng)用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了(le)不(bù)少(shǎo)人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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