华尔(ěr)街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引(yǐn)起轩然大波的美(měi)国新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著(zhù)名亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公司(sī)伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来最大(dà)单日跌(diē)幅，市值蒸发40多(duō)亿美元(yuán)。

　　而(ér)伊坎个(gè)人(rén)身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿(yì)美元（约200亿人民(mín)币）。根据(jù)福(fú)布斯榜单显示(shì)，截(jié)至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿美元(yuán)，排名世(shì)界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业(yè)经济(jì)结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究在报告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正(zhèng)在运营(yíng) “类似庞(páng)氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资者的资(zī)金向老(lǎo)投资者支付股息。报告指出，简而言之，伊坎(kǎn)一直在使用从新投资者(zhě)那(nà)里获得的资金向(xiàng)老投资者支付(fù)股息。“这种类(lèi)似庞氏骗(piàn)局的经济结(jié)构只有在新资金愿意冒着(zhe)成(chéng)为最后(hòu)一批'持有资金的(de)风(fēng)险的情况下才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿(yì)美元年终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登(dēng)堡研究(jiū)在(zài)报告中表示，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的交(jiāo)易价(jià)格比上次报告的资产净(jìng)值高出218％，远远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另(lìng)一方面，伊坎企业(yè)的同行，如丹·勒布（D蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗an Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各自(zì)的资(zī)产净(jìng)值。资(zī)产净值(zhí)是衡量(liàng)基金(jīn)业绩的关(guān)键指标，衡量(liàng)基金所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡沫的(de)是其(qí)15.8％的(de)股息收益率，这是迄今(jīn)为止美国(guó)大型股公(gōng)司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现金的形式(shì)发放股息，并让(ràng)伊(yī)坎企业出售新股，以(yǐ)满(mǎn)足股(gǔ)东的支出，从(cóng)而(ér)抬高(gāo)了(le)股息收益率。

　　兴(xīng)登(dēng)堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但(dàn)一(yī)个月(yuè)后，该部门的(de)一家重要子公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一家跟踪伊坎(kǎn)企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切。报告(gào)称，杰富瑞(ruì)在(zài)其研究中(zhōng)假(jiǎ)设(shè)，即(jí)使在(zài)最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也将永久(jiǔ)支(zhī)付(fù)，同时(shí)还从安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊(yī)坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是”

　　这份做(zuò)空(kōng)报(bào)告对(duì)伊(yī)坎(kǎn)来说(shuō)是(shì)一个重大挑战。他(tā)也在报告刊登的几(jǐ)小(xiǎo)时后发声(shēng)反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴登堡(bǎo)“自以(yǐ)为是”的报告旨在以牺(xī)牲IEP长期股东的利(lì)益为代价获取利润。伊(yī)坎表示：“我们坚(jiān)持公开披露的(de)信息，我们相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩将(jiāng)会像(xiàng)以往(wǎng)一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍然相信(xìn)激进主义是最好的(de)投(tóu)资范例(lì)。“我过去25年(nián)的激(jī)进主义投资已经很(hěn)好地证明了这(zhè)一点。我们定(dìng)期将我(wǒ)们(men)的维权原则付诸于我们的多(duō)数(shù)控股公司以及我(wǒ)们投资部门持有(yǒu)的少数股(gǔ)权，目前在14个上(shàng)市公司董(dǒng)事会中(zhōng)都有代表。此(cǐ)外(wài)，我们(men)坚信通过对冲头寸来降低(dī)风险，尤其是在(zài)我(wǒ)们今天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他(tā)在能源、汽车、食品(pǐn)包(bāo)装(zhuāng)、房地(dì)产和其他行业(yè)的各种(zhǒng)投(tóu)资。他是IEP的控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)，持(chí)有85％的股份。

　　申(shēn)明还(hái)指出(chū)，报(bào)告(gào)中的说法 蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗“不会(huì)阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持(chí)有人(rén)和员工(gōng)的(de)承诺(nuò)”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构(gòu)也坐不(bù)住了(le)！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投资者就兴登堡研究做空报告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡研(yán)究的(de)做(zuò)空实(shí)例，最出名的莫过于今(jīn)年2月(yuè)做(zuò)空印度首富的(de)阿达尼集(jí)团了(le)。兴登堡研究百页的做(zuò)空报告使得前“亚(yà)洲首富(fù)”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌下(xià)神坛，引(yǐn)发了外资纷纷(fēn)从印度(dù)股市撤离(lí)，更(gèng)让印(yìn)度(dù)总理莫迪受(shòu)到反对派质疑(yí)。

　　根据当(dāng)时美国(guó)全国公共(gòng)广播电台称，截(jié)至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集团(tuán)市值在短短10日内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集(jí)团(tuán)的债(zhài)券价格跌至垃圾债水平。阿达尼(ní)的个人净(jìng)资(zī)产(chǎn)也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟什(shén)么来头？公(gōng)开资料显示，兴登堡(bǎo)研究公司成立于(yú)2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴登堡研究官网介绍，公司的主要业(yè)务包括披(pī)露企业的(de)会计造(zào)假、管理问题、未(wèi)公开关联(lián)交易(yì)、财报违(wéi)规(guī)等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至(zhì)今，兴(xīng)登(dēng)堡研究公(gōng)司共对30家公司发过难。他们雇佣(yōng)金融分(fēn)析师(shī)、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡(bǎo)研究的创(chuàng)始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中(zhōng)产(chǎn)家庭(tíng)，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加入了以色列(liè)的救护车急救部门(mén)，是拥有以色(sè)列证书(shū)的救护人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登堡研(yán)究(jiū)”这个(gè)名字(zì)源于1937年(nián)在新(xīn)泽西上空不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们将兴登(dēng)堡视为完全可以避免的人为灾难的缩(suō)影，”该公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登堡(bǎo)研(yán)究也曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登堡研究？份69页的做空报告，让市值一度达到(dào)340亿美元的(de)“卡车界(jiè)特斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人(rén)被迫辞职，美国司法(fǎ)部和证券监(jiān)管机(jī)构随(suí)后(hòu)跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究指控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生(shēng)产能力方面误导投资者(zhě)。该公司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美(měi)元，其(qí)股票在兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报告(gào)公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克(kè)对(duì)推特的收购案。在兴登(dēng)堡研究宣布(bù)做空推(tuī)特后，推特的股价从49.80美(měi)元(yuán)跌(diē)至(zhì)37.39美元(yuán)，随后安德森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特(tè)股(gǔ)价随即大涨约8％。

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