个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解个人养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发行养老基(jī)金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的(de)金融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目(mù)标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系(xì)的(de)评价，能较(ji郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的ào)为清(qīng)晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金(jīn)在权益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不(bù)少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多(duō)万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养(yǎng)老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的(de)年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业人(rén)员在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在(zài)意的(de)就(jiù)是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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