编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基(jī)金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也(yě)出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表1米等于多少mm 1米等于多少厘米明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和新(xīn)的(de)信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng1米等于多少mm 1米等于多少厘米)赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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