5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会(huì)放大(dà)市场波(b爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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