随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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