今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50邵阳学院是几本大学 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值体系对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的(de)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购邵阳学院是几本大学费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答：邵阳学院是几本大学一(yī)、央企当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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