射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增(zēng)速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧(huì)智微正式(shì)在科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市(shì)场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资快车(chē)道，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金二期(qī)、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等(děng)一(yī)系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出(chū)了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年(nián)下半年(nián)触(chù)底回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股(gǔ)价(jià)仍略低于发(fā)行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Y六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写ole数据显示，由于智能(néng)手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市(shì)场(chǎng)年(nián)复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响应市场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希(xī)通(tōng)信等(děng)公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯片及(jí)模组(zǔ)的(de)研发、设计和销售，下游应用领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰(tài)科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智(zhì)微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持(chí)续进行高额研发投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有产品验证周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周期影(yǐng)响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发(fā)投(tóu)入方面(miàn)，近三(sān)年的(de)总(zǒng)额分(fēn)别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公(gōng)司(sī)的(de)综合(hé)毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微(wēi)产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧(huì)智(zhì)微开启(qǐ)了对外融资(zī)之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年(nián)内完(wán)成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微(wēi)进入(rù)了(le)慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外(wài)部机构(gòu)股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示，从当前(qián)的(de)股价情况(kuàng)看，大基金二(èr)期在投资慧(huì)智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司(sī)目(mù)前有(yǒu)超过(guò)接近(jìn)67％的(de)收入来(lái)自于手机(jī)领域。当(dāng)前，智(zhì)能(néng)手机出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已经对(duì)慧(huì)智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未(wèi)来增速持续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微(wēi)在内的射频(pín)芯(xīn)片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的(de)市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以(yǐ)上(shàng)，2022年(nián)由于手机市场的下(xià)滑(huá)，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而(ér)接下(xià)来，由于智(zhì)能(néng)手(shǒu)机的温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及的(de)潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有(yǒu)着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前(qián)获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯捷创芯，六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商都在(zài)谋求转型(xíng)，拓展射频(pín)以外(wài)的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片(piàn)红(hóng)海的(de)竞争格局，由于(yú)入局者众，且产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低(dī)端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格(gé)，进一步压低(dī)了自身的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍微(wēi)电(diàn)子创始(shǐ)人(rén)钟(zhōng)林此(cǐ)前(qián)曾(céng)表示，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀价已经无底线，而(ér)预(yù)计(jì)未来每个射频细(xì)分赛道还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生存(cún)和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截(jié)至(zhì)目(mù)前，今(jīn)年共(gòng)有9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据是近(jìn)50家，且投(tóu)资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中(zhōng)金资本、红杉资(zī)本(běn)中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基(jī)金、深(shēn)创投等(děng)知名机构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将用(yòng)于芯片测设中(zhōng)心建设、总部(bù)基地及上海和广州研发中心(xīn)建设以及补充流动(dòng)资(zī)金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得(dé)的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技(jì)术迭代(dài)，优化可(kě)重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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