本轮新股中，有不(bù)少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表(biǎo)面(miàn)看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看(kàn)看就发(fā)现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要(yào)从事半(bàn)导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中国大(dà)陆(lù)收入第(dì)三(sān)大、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工产能第三大的纯晶(jīng)圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规(guī)划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国(guó)际知(zhī)名企业(yè)合作(zuò)设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国内面(miàn)板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(xià)游面板行业需求大幅(fú)下(xià)滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后走(zǒu)下坡(pō)路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合的(de)发(fā)展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核心区(qū)域的医疗(liáo)服(fú)务网。服(fú)务病种涵(hán)盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括(kuò)妇(fù)科(kē)、儿科、内科(kē)、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的(de)那一档(dàng)，未来主(zhǔ)要看(kàn)扩张，也要(yào)小心政策的(de)影响，个人感觉比如(rú)几个国企医(yī)院(yuàn)（不论是收入(rù)增速还是估(gū)值），不关注了(le)。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一(yī)家拥有高精密狭缝(fèng)式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案(àn)能力的高新技(jì)术企业(yè)。高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模(mó)头为锂电池生产(chǎn)涂(tú)布(bù)机的(de表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)核心(xīn)部(bù)件，涂(tú)布是继制备正负极浆料完成后的下(xià)一道工序，是(shì)锂(lǐ)电池生产前段工序的核心环节(jié)，目的是将正负极浆料均匀地(dì)涂覆(fù)在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特(tè)产品广泛应(yīng)用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂(tú)布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业(yè)绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓(huǎn)，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公(gōng)司只是生(shēng)产过程中很(hěn)小(xiǎo)的一块市场(chǎng)，天(tiān)花(huā)板非(fēi)常低，公司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成(chéng)成立(lì)于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装的代工服务的(de)制造商。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为起点(diǎn)，向下延(yán)伸(shēn)到模组封(fēng)装，为国内(nèi)外客户提(tí)供(gōng)一站式代工解决方案，为功率(lǜ)、传感和传输等领域的半导体产品(pǐn)公司提供(gōng)完整生产制造平台(tái)，支持客户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研(yán)发投入初期非(fēi)常高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头(tóu)了（资(zī)本支出高峰(fēng)在22年结束），公(gōng)司也预(yù)期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的(de)压力显然是要比那些已经规(guī)模(mó)化(huà)完(wán)成有利润的公(gōng)司大(dà)得多，且公(gōng)司过(guò)于(yú)依赖中芯(xīn)国际，未来(lái)还有可能(néng)面临同业竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印花(huā)，经(jīng)分散(sàn)染料印染(rǎn)加工的(de)化纤(xiān)纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端应用品牌(pái)包括：安踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫无亮点(diǎn)，业绩在(zài)19年后一路下滑(huá)，22年(nián)利润只(zhǐ)有19年(nián)的一半(bàn)都不(bù)到，下(xià)游(yóu)服装行业景气(qì)度也一般(bān)，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车行业营销与后市场(chǎng)服(fú)务领(lǐng)域(yù)，为客户提(tí)供相关软件产品及服(fú)务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户(hù)，提供(gōng)营销与后市场(chǎng)服务领域的数智化解决方(fāng)案、云(yún)服务、软件及专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集团旗(qí)下子(zi)公司分拆上(shàng)市，汽(qì)车软(ruǎn)件服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司自身技术含量较(jiào)低(dī)，产品以车企营销系统为(wèi)主，基本没(méi)什么研发(fā)，都靠(kào)销售，且汽车(chē)行业有(yǒu)明显周期(qī)性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份(fèn)主要(yào)从事电(diàn)力工程(chéng)技(jì)术服务及地理信(xìn)息技术服务。电力工程技术(shù)服务占主营(yíng)业(yè)务收入比重超过80％，是公司主要(yào)收入(rù)和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业(yè)、工商业企业电力相关工程提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息(xī)设计咨询公司，主要是电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地(dì)区的(de)国(guó)家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设(shè)备(bèi)施工业务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一家(jiā)为智能手机、物联网等领域提(tí)供射频前(qián)端的(de)芯(xīn)片设计公司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销售。慧智微具备全套射(shè)频前端芯片设(shè)计(jì)能(néng)力和(hé)集成化(huà)模组(zǔ)研发(fā)能(néng)力，技(jì)术(shù)体系以(yǐ)功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信(xìn)频段(duàn)需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通信射频前端发(fā)射模组(zǔ)、接(jiē)收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消(xiāo)费电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极(jí)低(dī)，远低于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未来解禁后都(dōu)会成为(wèi)抛(pāo)售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事防空预(yù)警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包括雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为我国防空(kōng)预警雷(léi)达(dá)主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达企业(yè)，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年(nián)虽然收入(rù)增长较(jiào)快，但利润远没有回到(dào)20年，且(qiě)关(guān)联(lián)交易占比越来越(yuè)高，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在(zài)无法判断未(wèi)来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品综(zōng)合服(fú)务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网相关场景(jǐng)客户提供移(yí)动互联(lián)网数字化虚拟商(shāng)品聚合运(yùn)营、融合运营、分(fēn)发(fā)运营等综(zōng)合运营服务，为物联网相关场景提(tí)供物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云(yún)终端解决(jué)方案(àn)，并根据客户(hù)需求提供定制化的(de)运营支撑(chēng)服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综合型(xíng)中(zhōng)间商，其主(zhǔ)要盈(yíng)利模(mó)式(shì)是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占(zhàn)公司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩过(guò)去几年看起来(lái)不错，但公(gōng)司现(xiàn)金(jīn)流越来越差，且互联(lián)网(wǎng)流量(liàng)已经见顶，大(dà)互联(lián)网公(gōng)司(sī)越来越不(bù)依(yī)赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市(shì)就(jiù)是业绩(jì)顶峰。

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