一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能(néng)更(g河北属于南方还是北方 河北属于北方吗èng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显河北属于南方还是北方 河北属于北方吗示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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