金(jīn)融(róng)界5月16日消息 国新办(bàn)今日(rì)上午举行(xíng)4月份国民经济运行情况新闻发布会。现场有记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于(yú)预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统(tǒng)计局如(rú)何看待(dài)未(wèi)来的走(zǒu)势？

　　国家统(tǒng)计局(jú)新闻发(fā)言人、国民经济综合统计司司长付(fù)凌晖回应称，当(dāng)前价格低位运行(xíng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)阶段性的，当前(qián)中国经济不存在通缩(suō)，总的来看，下阶段也(yě)不会(huì)出现通缩。从CPI的情况来看，今年以(yǐ)来(lái)，CPI同比(bǐ)涨幅总体上(shàng)是回落的(de)，4月(yuè)份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主要是一些阶段(duàn)性因(yīn)素影响。

　　一是食品(pǐn)价格的回(huí)落。随着(zhe)气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市场价格有所回落。同(tóng)时，生猪市场供应总体是(shì)充足的(de)。进入4月(yuè)份以后，猪肉消(xiāo)费(fèi)进入(rù)淡季，猪(zhū)肉价格下行，也带动了食品(pǐn)价格的回落。4月份，食品(pǐn)价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个(gè)百分点。

　　二是能源价格降幅(fú)扩大(dà)。今年以来(lái)，受(shòu)到世界经济复苏(sū)乏力、全球(qiú)能源价格(gé)总体上(shàng)趋于回落，对国内居民消费汽柴油(yóu)价格(gé)输(shū)出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价(jià)格同比下降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月降(jiàng)幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销(xiāo)。今年以(yǐ)来(lái)，受到汽车(chē)优惠补贴政策去年底到期影响，国六(liù)B的排放标萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌准(zhǔn)在今(jīn)年(nián)7月份切换，车企降(jiàng)价促(cù)销力度(dù)加大(dà)，带动了价(jià)格的下行(xíng)。我们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环(huán)比还在下降。

　　四(sì)是(shì)上年同期对比基数走高。上年同期受到(dào)疫(yì)情(qíng)冲击，猪肉价(jià)格进(jìn)入到上(shàng)涨周(zhōu)期等因(yīn)素(sù)的影响，食(shí)品价(jià)格涨(zhǎng)幅扩(kuò)大。同时，由(yóu)于国际地缘政治冲突、全球疫(yì)情影响(xiǎng)，去年国际油价高(gāo)涨，带动了(le)CPI中能源价格上升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年(nián)4月份CPI同(tóng)比上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中食品和(hé)能源由(yóu)于受到短期因素影(yǐng)响，往往波动会比较大，看价格(gé)总体的(de)状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来看，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保(bǎo)持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还(hái)是(shì)偏低的，很重(zhòng)要的原(yuán)因(yīn)是服务(wù)需(xū)求仍在恢复中，相关价(jià)格(gé)涨幅跟(gēn)过去相比偏(piān)低。

　　他表示(shì)，随着经济(jì)社会(huì)恢复常态化运(yùn)行，服(fú)务需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动服(fú)务价格(gé)涨幅有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份(fèn)，服(fú)务价格(gé)同比上(shàng)涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个(gè)百分点，连续两(liǎng)个月回升。未(wèi)来随着(zhe)服(fú)务消费需(xū)求带动增强，价格(gé)回(huí)升也会推(tuī)动核心CPI涨幅回(huí)归到合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以(yǐ)下几个：

　　一(yī)是国际输入(rù)性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)。我国部分大(dà)宗商品价格与(yǔ)国际市(shì)场联(lián)系(xì)比较紧密，今年以(yǐ)来受到世界经济恢复乏力影响，国际(jì)大宗商品价(jià)格走低、国(guó)内石油、有色价(jià)格出现下降(jiàng)，4月份石油(yóu)和(hé)天(tiān)然气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料(liào)和(hé)化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼(liàn)和(hé)压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业(yè)市场需求不(bù)足(zú)。经济恢复常态(tài)化运(yùn)行以后，部分行业产能(néng)供给(gěi)充裕，但(dàn)市(shì)场需求相对不足(zú)，价格(gé)有所下降。比如煤炭产能继续释放，进(jìn)口(kǒu)持续增加，而(ér)电煤需求季节(jié)性减少，市场(chǎng)进入淡季(jì)，价格降幅有(yǒu)所扩(kuò)大(dà)，4月(yuè)份煤炭(tàn)开采和洗选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能(néng)比较(jiào)充足，而市场需(xū)求还(hái)在(zài)恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑(hēi)色(sè)金属冶炼和压延加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是(shì)上年价(jià)格(gé)变动翘尾下拉(lā)影响(xiǎng)加大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉(lā)影响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国(guó)际输入性(xìng)影(yǐng)响还会持(chí)续，国内市(shì)场(chǎng)需求仍(réng)在恢复中(zhōng)，部分工(gōng)业品(pǐn)价格短(duǎn)期(qī)下行情况还(hái)会延续。但是随着(zhe)国(guó)内(nèi)经济恢复，市场需求回暖(nuǎn)，总的判断，下半年PPI有望逐步回(huí)升。

　　央行报告(gào)：当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)没有出现通缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发布的一季度货(huò)币(bì)政策(cè)报告也提(tí)及通缩。报(bào)告提到，我国通胀水平处于温和区间。过去一年、五年和十(shí)年(nián)，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年(nián)以来物(wù)价涨幅阶段性(xìng)回落，主(zhǔ)要与供需(xū)恢复(fù)时间(jiān)差和基(jī)数效(xiào)应有关。我国经济运行开局良好，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负(fù)值区间。

　　总的看(kàn)，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本(běn)轮物价(jià)回落客观上(shàng)有以下因素：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经(jīng)济一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内生产持续(xù)加快恢(huī)复，PMI生产分项(xiàng)保持在较(jiào)高景(jǐng)气(qì)区间；农(nóng)副产品生产(chǎn)稳定(dìng)、物(wù)流(liú)渠道畅(chàng)通，也保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求复(fù)苏偏慢。实体经济生(shēng)产、分(fēn)配、流(liú)通(tōng)、消费等环节本身有个过程，加(jiā)之疫(yì)情(qíng)的“伤痕效(xiào)应(yīng)”尚未消(xiāo)退，居民超额储(chǔ)蓄向消费的转化受收(shōu)入分配(pèi)分化(huà)、收入预期不稳(wěn)等制约，特别是汽车、萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌家装(zhuāng)等大宗消费需求偏弱。近(jìn)期居民出现(xiàn)提前还贷现(xiàn)象，也一定程(chéng)度影响当期消费(fèi)。

　　三(sān)是基数(shù)效应明显。去年国际油价一度逼(bī)近(jìn)140美(měi)元大(dà)关，今年(nián)以来已回落至80美元(yuán)附(fù)近(jìn)，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住水电燃料(liào)的同比增速走低；疫情扰动使(shǐ)得去年(nián)3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏(hóng)观经济数据同样存在明显基数效应(yīng)，去年二季度受疫情冲(chōng)击(jī)GDP同(tóng)比(bǐ)降至0.4％，低(dī)基(jī)数作用下今年二季度(dù)GDP增速可能明显回升。

　　未来几个(gè)月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性(xìng)保持低位，主要受去年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基数影响(xiǎng)。但要看到(dào)，随着基数(shù)降(jiàng)低，特别是政策效(xiào)应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作用，经济内生动力也(yě)在增强，供需缺口有望(wàng)趋于(yú)弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至(zhì)近(jìn)年(nián)均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有(yǒu)出现(xiàn)通缩。通缩主要指价格(gé)持(chí)续负增长，货(huò)币(bì)供(gōng)应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍在温(wēn)和(hé)上(shàng)涨，特别是核(hé)心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较(jiào)快，经(jīng)济运行持(chí)续好转，不(bù)符合通缩的特征(zhēng)。

　　中(zhōng)长期看，我国(guó)经济总供求基本(běn)平衡，货币条件合(hé)理适度，居民预期稳定，不存(cún)在长期通(tōng)缩或(huò)通胀(zhàng)的基础。

　　国(guó)金宏(hóng)观：通缩(suō)讨论，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必(bì)

　　物价是经济短周期波(bō)动(dòng)的滞后指标，不能仅以物价回落来评(píng)判(pàn)经济进入(rù)“通缩”。过往经验显示，经济的周(zhōu)期性波动主要(yào)由(yóu)需求(qiú)驱(qū)动，物(wù)价跟(gēn)随需求(qiú)变化而(ér)变化，使得物(wù)价(jià)变化(huà)滞后经(jīng)济(jì)1-2季度左右；经济复苏初(chū)期(qī)，需求才刚刚(gāng)开始修复，对(duì)价(jià)格的(de)提(tí)振尚不(bù)明显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先(xiān)指(zhǐ)标(biāo)持(chí)续修复，显示经(jīng)济处(chù)于复苏初期。以企业中长(zhǎng)期资(zī)金来(lái)源刻(kè)画的有效(xiào)社融(róng)增速(sù)，去年9月以来持(chí)续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融(róng)变化领先(xiān)经济(jì)2个(gè)季度左右(yòu)的经验规律，本轮信用(yòng)扩张(zhāng)会(huì)带(dài)动经济(jì)在2023年(nián)初见底(dǐ)回升(shēng)，1季(jì)度(dù)经济指标已有所体现。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价的(de)回落，受(shòu)基数、供(gōng)给和(hé)外需(xū)等影响较大(dà)；伴随拖累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始抬升。除(chú)去年基数较(jiào)高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价(jià)格(gé)回落，及油、气价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下活动相关服务、衣(yī)着等价格逐(zhú)步抬升。伴随拖(tuō)累减弱、需求支(zhī)撑增(zēng)强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加剧，政(zhèng)策托底无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期(qī)，资金存(cún)在一定空转较(jiào)为(wèi)常见。经验显示，资金空转多发生在经济(jì)回落、货币明(míng)显宽松阶段，部分资金滞留在金(jīn)融体系(xì)，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年底(dǐ)以来也(yě)有类似特征；有(yǒu)所不同的是，当前资金多滞(zhì)留在银行体系(xì)、而不(bù)是(shì)非银金融机构，与居(jū)民(mín)理财回表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带来的居民与企(qǐ)业(yè)之间信用派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得(dé)信用派生驱(qū)动和(hé)表征不(bù)同(tóng)过往，企业有效(xiào)信用派生(shēng)自去年9月以(yǐ)来持续改善，而房地(dì)产相(xiāng)关融资拖(tuō)累总体信用派生。传统周期下，信用扩张以房地产(chǎn)驱动为主，使(shǐ)得(dé)居民贷(dài)款增长(zhǎng)明显(xiǎn)快于企业(yè)；相较之下，本轮信用修复主(zhǔ)要靠企业融(róng)资扩张(zhāng)，有效(xiào)社融从去(qù)年9月开始持续回升(shēng)，而居民(mín)信(xìn)贷一度拖(tuō)累(lèi)社融(róng)回落。

　　本(běn)轮信用派生带来的经济效应不同过往，有效信(xìn)用派(pài)生对企业行为的支(zhī)持已开始显现。去年(nián)3季度(dù)以来，资金加(jiā)速流向制(zhì)造业，而房地产相关融资(zī)显著(zhù)弱于以往，使得制(zhì)造业(yè)投资表现显著强于房(fáng)地产；伴随(suí)融资的持续改(gǎi)善，企(qǐ)业资本开支在1季度有所扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压低了信用(yòng)派生和经(jīng)济增(zēng)长的(de)弹(dàn)性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹后走弱，主要(yào)缘于(yú)场景恢复的“脉(mài)冲”；但疫(yì)后(hòu)“疤痕效(xiào)应”的存在，使得(dé)大家(jiā)容易(yì)产生悲(bēi)观情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春节效(xiào)应”带(dài)来的(de)经(jīng)济波动，部分高(gāo)频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹后(hòu)出现(xiàn)走(zǒu)弱的(de)迹象。其中，偏消费端的活动多在2月(yuè)底之后走弱，偏生(shēng)产端略晚一点，导致宏观数据屡(lǚ)超预期的同(tóng)时，市场信心(xīn)反(fǎn)其道而行之。

　　内生动能(néng)的修(xiū)复已然(rán)开(kāi)始，消费动能或被(bèi)低(dī)估，前半程靠居民出行和(hé)企业(yè)消费，后半(bàn)程靠居民消费能力的(de)恢复。出行意愿(yuàn)的(de)持续改(gǎi)善(shàn)、企业经营活动正常化(huà)等，皆指向场景恢复带来的消费修(xiū)复持续性和弹性不宜低估(gū)；批发零售(shòu)、住宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳增长相关行业(yè)招工需求在(zài)逐步修复(fù)，有助于(yú)推动(dòng)收入与(yǔ)消(xiāo)费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在(zài)累积。地产大周期向下已是共识，地产链条(tiáo)修复会弱于(yú)传统(tǒng)周期；但小(xiǎo)周期超调(diào)后的(de)修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高(gāo)能级(jí)城市地产供给增多、质(zhì)量改善，利于需求(qiú)释(shì)放、形成供需“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可比口径增长近(jìn)60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌