随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设(shè许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校)备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过(guò)去(qù)几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(z许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校hí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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