如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今(jīn)年以(yǐ)来的(de)强势：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iSh偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法ares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投(tóu)资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那(nà)么简单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海(hǎi)外交易者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(s偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法hí)代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过外国(guó)投(tóu)资者对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的(de)海外投资者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的(de)长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日(rì)元(yuán)汇率(lǜ)、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特(tè)对日本五大商社的增(zēng)持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者(zhě)对(duì)投资(zī)日本(běn)产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到(dào)了(le)越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因(yīn)，他(tā)们的(de)建仓买入又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也(yě)已(yǐ)相继造访日本(běn)。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元(yuán)融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在(zài)着在国际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力(lì)，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美(měi)国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这意味着日本(běn)股市(shì)对美(měi)国(guó)投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国(guó)债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的(de)回(huí)归是日(rì)本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的(de)重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元(yuán)化分散(sàn)投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还(hái)源于治(zhì)理(lǐ)标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的(de)公司股价(jià)低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)为(wèi)了(le)改变(biàn)股价跌破每(měi)股净资(zī)产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事(shì)在内的日本(běn)龙头企业(yè)在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票(piào)回(huí)购计划(huà)。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑(huò)的(de)交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会(huì)议之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的(de)事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货(huò)币政策和日(rì)本相对稳(wěn)健的(de)经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下(xià)依然处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前(qián)也(yě)相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三(sān)个季(jì)度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经济(jì)合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽(qì)车行业预(yù)计利润将增长。以内需(xū)为(wèi)导向的企业正受益于(yú)入境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日(rì)本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公(gōng)司治理的(de)改(gǎi)善均提振了(le)市场，而(ér)企业财报的(de)不(bù)俗表现或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法