A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发(fā)市(shì)场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年(nián)上(shàng)市以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台(tái)这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时(shí)代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关(guān)注(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超(chāo)过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如(rú)今(jīn)贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎(hū)并未(wèi)达到(dào)预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆火的(de)人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹(píng)果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度(dù)能(néng)一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市(shì)场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力(lì)，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营(yíng)商(shāng)向数(shù)字(zì)科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上(shàng)超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台(tái)并一(yī)度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落(luò)大(dà)部(bù)分主要是由于(yú)行业(yè)景(jǐng)气度变(biàn)化以及(jí)股市(shì)景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入(rù)比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下(xià)正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字(zì)化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一(yī)阵营。

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