昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个(g我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词è)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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