在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(c指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好hǎn)品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于(yú)五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品(pǐn)成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基(jī)指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二是(shì)要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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