财联社(shè)6春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对月3日(rì)讯（编(biān)辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡季(jì)，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天(tiān)历来是(shì)啤酒企业的(de)“兵家(jiā)必(bì)争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤(kǎo)一定程度上(shàng)助力啤酒行业(yè)“淡(dàn)季(jì)不淡”，盛夏(xià)旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营(yíng)收突(tū)破百亿元。但(dàn)包(bāo)括百威亚太(tài)、兰州黄(huáng)河(hé)和西藏(cáng)发展在内的外资系(xì)啤(pí)酒公(gōng)司基本面仍然堪忧，业(yè)绩(jì)下(xià)滑或亏(kuī)损(sǔn)，本(běn)土与外(wài)资两大阵营(yíng)的(de)分化(huà)明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研(yán)报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳(wěn)增、归(guī)母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动褪去，下(xià)游场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期明显提速(sù)。国盛(shèng)证券符(fú)蓉(róng)预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区(qū)域持(chí)续(xù)扭亏(kuī)、释放利润的一(yī)年。

　　外资(zī)啤酒在中国市场颓势明显 大(dà)鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来看，华润(rùn)啤酒和青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自2020年阶段低(dī)点迄(qì)今股价累(lèi)计最大(dà)涨幅分别(bié)达(dá)159%和187%，前者(zhě)目前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计最(zuì)大涨幅分(fēn)别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超(chāo)三成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山城、四川(chuān)的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每(měi)座城市都拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后(hòu)，2016年，春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对中(zhōng)国啤(pí)酒市(shì)场五强(qiáng)争霸，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份(fèn)额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山(shān)4月24日发布的(de)研报罗列五大巨(jù)头的具体市场(chǎng)份额(é)，华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威亚太(tài)（百(bǎi)威英(yīng)博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士伯(bó)市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局(jú)。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属于中等水平(píng)，市场集中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈利(lì)水平。分析人士(shì)指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不变(biàn)，经(jīng)过(guò)一段时间的此消彼长，持续多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英(yīng)博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来(lái)，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意(yì)的是，这几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系(xì)珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年(nián)的营(yíng)业利润增长将低于去(qù)年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉士伯在(zài)华(huá)运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个地区的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价 占据高端如(rú)同坐(zuò)拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长，多(duō)亏了高(gāo)端化(huà)。此前多年(nián)，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主要(yào)由外(wài)资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大的(de)华(huá)润雪花啤(pí)酒为例，早(zǎo)年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒子，现在已经很难见到了(le)，各(gè)种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产(chǎn)业链中游(yóu)，对上(shàng)游(yóu)成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本(běn)主要材料；下游终(zhōng)端议价能力(lì)较强(qiáng)，进入存量竞(jìng)争时代后，企业为(wèi)向高端化转型(xíng)已多次实施提(tí)价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮(yǐn)等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复(fù)将加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品结构优化(huà)、加速(sù)高端(duān)化(huà)进程，2023年(nián)吨(dūn)价(jià)提升幅(fú)度或不(bù)弱(ruò)于成本催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几(jǐ)年(nián)时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企(qǐ)业(yè)参(cān)与数量高增，提价区域由部(bù)分到(dào)全国。仅在(zài)2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)的(de)产品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千(qiān)元(yuán)啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大(dà)师(shī)传奇(qí)”，都是为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端(duān)齐发力 高端化势(shì)能锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证券(quàn)指出，在(zài)百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一(yī)世传(chuán)奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富(fù)，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发(fā)布的研(yán)报指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能(néng)锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步提升中档崂山(shān)品(pǐn)牌(pái)占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等(děng)高端产品放(fàng)量，带动整体产品结(jié)构持(chí)续升级。随着23年现(xiàn)饮场景全面(miàn)复苏叠加去年Q2以来低基数效(xiào)应，预计公司(sī)全年业(yè)绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目前主要(yào)销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂(chǎng)，连续多(duō)年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及超(chāo)高端产品(pǐn)仅占其(qí)收入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目前市场更(gèng)加(jiā)认可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天(tiān)涯等(děng)，但对(duì)其高端产品认知度或接受度相对偏低。公(gōng)司提价(jià)空间较大，高端(duān)化完成后利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩(suō)不(bù)少，被雪(xuě)花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区(qū)小酒馆(guǎn)这种新(xīn)零售业态的(de)落(luò)地生根(gēn)。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同(tóng)时带(dài)动公司吨(dūn)价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶(jiē)段，旺(wàng)季动销加(jiā)速、成本(běn)优化(huà)之下，公司业(yè)绩弹性将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此外(wài)，分析人士指(zhǐ)出(chū)，精(jīng)酿(niàng)啤(pí)酒目(mù)前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大(dà)发(fā)展潜(qián)力(lì)及空间，且目前(qián)行业格局未定(dìng)，企业(yè)拥有弯道超车(chē)机会(huì)；基(jī)于(yú)精酿啤酒多元(yuán)风味发(fā)展趋势(shì)，产品风味及应用场景布局多元(yuán)化企(qǐ)业，将更加(jiā)能够(gòu春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对)顺应精(jīng)酿市(shì)场(chǎng)发展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为行业新引(yǐn)领者(zhě)。

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