昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离(l日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思í)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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