A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本(běn)计(jì)算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌(wū)龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了(le)八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近(jìn)日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开国家政策(cè)持(chí)续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字经(jīng)济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步发(fā)展，将拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很长一(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名yī)段时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅(máo)台(tái)约(yuē)7倍的中国(guó)移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资(zī)本(běn)开支，也(yě)不需要(yào)面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号(hào)表(biǎo)明中国移动可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业(yè)内人士(shì)测(cè)算，这(zhè)意味着届时(shí)全(quán)年资本开支占收入(rù)比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移(yí)动(dòng)云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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