今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)子集是什么意思，非空真子集是什么意思售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购子集是什么意思，非空真子集是什么意思期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基子集是什么意思，非空真子集是什么意思金君了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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