5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次i)人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场(chǎng)。

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