5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业银(绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存(cún)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会(huì)均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定的超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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