昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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