近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用(yòng)大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青(qīn辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲g)睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经(jīng)纪(jì)、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可(kě)热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机(jī)并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公(gōng)司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族(zú)网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)发(fā)现，笑(xiào)果文化对(duì)外投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很(hěn)早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原(yuán)因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也(yě)要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严(yán)格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关(guān)联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是(shì)线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺(yì)频频占据收视(shì)榜与网络热议(yì)话(huà)题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来(lái)，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外(wài)，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能(n辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲éng)让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运(yùn)营爆款，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一员(yuán)，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事(shì)起家(jiā)的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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